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实际产能下滑 万博manbetx官网登陆手机版不具备持续下跌条件
点击:次    发布于:2015-09-30 09:07    文字:【】【】【

 实际产能下滑
  
  目前投资者普遍对房地产市场较为看空,万博manbetx官网登陆手机版需求又严重依赖房地产市场,因而做空万博manbetx官网登陆手机版看似很有道理。但是,万博manbetx官网登陆手机版行业自2014年年中就开始大量出清产能。这种情况2015年仍在持续。2014年万博manbetx官网登陆手机版行业已经冷修了38条生产线,涉及产能13170万重量箱,占总产能的11.1%。2015年,截至9月底,万博manbetx官网登陆手机版行业35条生产线冷修,冷修产能11868万重量箱,占总产能的9.7%。在1年多的时间里,万博manbetx官网登陆手机版行业超过20%的产能冷修停产。据我们所知,这种停产冷修情况年内远没有结束。下游需求萎缩最严重的冬季尚未到来,预计四季度将有更多的生产线冷修停产。
  
  库存方面,2015年万博manbetx官网登陆手机版行业库存水平自4月初开始持续下滑。根据中国万博manbetx官网登陆手机版信息网数据,具有代表性的厂家,其库存在4月初达到年内高点3574万重量箱,此后库存持续下滑,到目前为止,为3247万重量箱。4月以后,库存下滑的速度明显快于实际产能缩减的速度,这意味着需求端的收缩没有供给端的收缩严重。
  
  后市万博manbetx官网登陆手机版市场延续目前状况的话,生产厂家将不会出现大规模胀库,而没有形成大规模胀库,厂家的资金流动性就能得到保障。这样一来,现货降价的压力就小。所以,目前的产能大幅削减限制了中期万博manbetx官网登陆手机版价格的下跌空间。
  
  期现价差过大
  
  目前的万博manbetx官网登陆手机版期现价差对可能出现仓单的万博manbetx官网登陆手机版生产厂家而言太大了。1601合约贴水武汉长利约60元/吨,贴水沙河主流交割品约210元/吨。虽然江华尔润、漳州旗滨贴水幅度较小,但据我们所知这两个交割库出现仓单的概率也较小。万博manbetx官网登陆手机版期货目前的价格更多地反映华中地区武汉长利的价格。
  
  武汉长利的价格在今年6—8月出现过一波非常凌厉的下跌,但8月以后迅速回升,近期表现较为稳定。传统上,华中地区旺季需求可以持续到年底。尽2015年旺季不旺的情况在华中地区表现较为明显,但需求相对稳定问题不大。如果武汉长利没有仓单,那么1601合约上的空头就要去买沙河地区的仓单,而目前1601合约与沙河仓单的价差过大,不排除后期1601合约出现一波修补贴水的行情。
  
  平板万博manbetx官网登陆手机版的主要需求下游仍是房地产市场,而房地产市场中长期调整周期已经开启成为市场共识。目前万博manbetx官网登陆手机版期货价格偏低,后期会有修复贴水的行情,但房地产市场的疲软压制了期货价格的上涨空间。
  
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